美国股市表面上风平浪静，内里的波动性却超过了几十年来的水平。
标普500指数走势如此平静，引人不安。自去年10月底以来，该指数没有出现过基于前收盘价回调5%的情况；难怪那些在抗疫封锁期间刚刚开始炒股的短线交易员会认为股市只会上涨、不会下跌。标普500指数上一次出现走势如此平静的情况是在2017年，之后，2018年初出现的剧震暴跌给那段平静期画上了句号，尽管那段股市平静期比现在要长得多，走势也比现在更加波澜不惊。
然而，具体到各类股票的表现，会发现它们目前的波动性比以往要大得多。投资者一直在轮番押注不同的板块，轮动速度之快只在危机时期才会看到；今年3月份，表现最佳板块与表现最差板块之间出现了2002年以来的最严重分化。
以相关性来衡量，成长型股票与估值低廉的“价值型”股票走势之间的关联性处于1995年以来的最弱水平；投资者正在把它们视为替代性指标，用来押注经济复苏与否。
...美股表面风平浪静，实则暗流汹涌 - 华尔街日报中文网
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